¿Por qué Estados Unidos no caerá en recesión?

Fte. Finanzas

Si actualmente hay un debate entre los economistas que inquieta a los inversores es si la desaceleración que se observa a nivel global va a desembocar en una recesión, o no. John Greenwood, economista jefe de Invesco, en una conferencia para periodistas europeos celebrada en Londres este jueves, ha explicado muy sistemáticamente por qué él cree que el enfriamiento que se observa, especialmente en la industria, no va a desembocar en una contracción del conjunto de la economía, en particular en la estadounidense.

De acuerdo con su investigación, desde los años sesenta, las recesiones que han tenido lugar han reunido al menos dos de los cuatro elementos de riesgo que conducen a ella, mientras que en la actualidad no están presentes ninguno de esos cuatro ingredientes. En primer lugar, la situación actual no ha venido precedida de un gran crecimiento del volumen de dinero en circulación.

Aunque los bancos centrales han sido muy activos bajando los tipos de interés y comprando títulos de deuda, ello no ha redundado en un aumento real de la masa monetaria presente en la economía, quizás porque, como apunta el economista de Invesco, las autoridades monetarias, en ocasiones, no han sabido diseñar sus programas de aumento de sus balances. 

Por otro lado, si bien la curva de tipos se ha llegado a invertir (si en algunas economías, en particular en la estadounidense, los inversores requerían más rentabilidad a los vencimientos cortos de la deuda que a los largos), ello sólo ha sido anticipo de una recesión en el pasado si ha venido acompañado de una subida de los tipos de interés. Y a lo que se ha asistido en los últimos meses ha sido, precisamente, a lo contrario: la Reserva Federal norteamericana ha bajado el precio oficial del dinero hasta en tres ocasiones. 

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