¿Dónde se queda corta la estrategia industrial de Mario Draghi para Europa?

Fte. Expansión

El llamamiento del ex primer ministro italiano y expresidente del BCE a una inversión masiva en la UE es un toque de atención sobre el estancamiento económico de Europa. Pero ¿puede el continente permitirse las contrapartidas que está pasando por alto? El esperado informe de Mario Draghi, que aboga por una “nueva estrategia industrial para Europa”, es una propuesta audaz y oportuna para hacer frente al déficit de competitividad de Europa frente a Estados Unidos y China. La recomendación del ex primer ministro italiano de que Europa invierta 800.000 millones de euros más al año, lo que equivale a un 4,7% del PIB de la UE, deja claro que el continente se encuentra en una encrucijada. Según Draghi, sin esta inversión masiva Europa corre el riesgo de quedarse aún más rezagada. “Se trata de un reto existencial”, escribió. El informe de 400 páginas, encargado por la presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, a principios de este año, pretende mantener la competitividad de Europa en un momento de estancamiento económico en todo el continente y de preocupación por la fragmentación de los mercados, las pesadas cargas reglamentarias y la falta de mercados de capitales grandes e integrados.

Una de las propuestas más interesantes es la de un “activo seguro común”, básicamente un bono del Tesoro de la UE. Proporcionaría a Europa una mayor seguridad financiera y, en mi opinión, podría incluso rivalizar con el bono del tesoro de EEUU como principal activo sin riesgo del mundo. Esto también proporcionaría un punto de referencia financiero como los bonos del tesoro de EEUU y daría al euro un papel más fuerte en los mercados mundiales, fortaleciendo el valor de la moneda en el proceso. Durante la pandemia, la UE emitió bonos sindicados, por lo que no se trata de un concepto totalmente nuevo. La cuestión práctica ahora es cómo se estructuraría un activo de este tipo. ¿Quién lo garantizaría? ¿Caería bajo la jurisdicción del BCE o cada Estado miembro asumiría distintos niveles de responsabilidad? Son grandes cuestiones que deben resolverse, pero, en general, el concepto de un activo seguro paneuropeo es sólido.

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