Guggenheim Investments: "Los bancos centrales están alimentando un mercado Ponzi"

Fte: El economista

Scott Minnerd, director de inversión global en Guggenheim Partners, ha querido aprovechar el Foro de Davos para lanzar un mensaje de advertencia a los inversores: "Los bancos centrales están alimentando un mercado Ponzi". Las valoraciones de los activos de riesgo son altas y el diferencial entre los bonos más seguros y los bonos de mayor riesgo es bajo por las fuertes inyecciones de liquidez. Llegará un momento en el que alguien empiece a retirar su dinero y toda la pirámide vendrá abajo, según deja entrever este inversor en su carta.

Guggenheim Partners es una empresa financiera que opera, entre otras cosas, como banco de inversión y custodia más de 200.000 millones de dólares. Scott Minnerd es una de las personas más relevantes en la firma y su mensaje se ha publicado en la propia web de la firma. Este experto asegura que se están produciendo un aumento de impagos, mientras que las empresas que sufren dificultades para cumplir con el pago de la deuda se han disparado.

"En última instancia, los mercados deberán cambiar el precio de este riesgo creciente con un aumento de los diferenciales de los bonos corporativos respecto a los del Tesoro. Sin embargo, ese día de ajuste de cuentas se está retrasando por la inundación de liquidez de los bancos centrales y los inversores internacionales que huyen de los tipos negativos en el extranjero", sentencia el gestor en la carta.

La calidad de los bonos corporativos en circulación difiere de forma importante respecto a otras épocas. En este ciclo, los bonos con calificación BBB (un escalón por encima del bono basura) suponen un 54% del total del mercado calificado con grado de inversión, frente al 30% de 2008. Este incremento de los bonos de baja calificación dentro del grado de inversión se ha producido a expensas de los bonos de mayor calidad AA y AAA.

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