La tesis del Gobierno sobre el beneficio extraordinario por los tipos hace aguas

Fte. El Economista

Las fuertes volatilidades vividas esta semana amenazan con erosionar los márgenes de la banca y deteriorar los beneficios generados por los tipos de interés que el Gobierno invocó, bajo la definición de extraordinarios, para imponer al sector el impuestazo. Paradójicamente, ha sido el endurecimiento de la política monetaria de la Reserva Federal estadounidense (Fed) la mecha que incendió el problema de gestión que escondía Silicon Valley Bank (BVB) y cuyo desmoronamiento prendió el histerismo que se ha propagado a los mercados financieros en todo el mundo ?el banco afloró un quebranto al vender a pérdidas la cartera en renta fija para atender las crecientes salidas de depósitos de clientes?.

La situación de SVB no es extrapolable en absoluto. Es una entidad de nicho, el banquero de las compañías tecnológicas; se encuentra recluida en un territorio (California) y con un modelo de negocio muy peculiar: más del 90% de sus clientes tenían depósitos muy superiores al importe máximo cubierto por los fondos de garantía y había invertido más del 60% de ese ahorro en bonos y deuda, cuya rentabilidad cae al subir los tipos.

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