La zona euro puede dejar abiertos los grifos fiscales

Fuente: Cinco días

En los dos últimos años, los Gobiernos europeos abrieron los grifos fiscales, inundando la zona euro con 530.000 millones para combatir los efectos de la pandemia y la invasión de Ucrania. Las espitas se están cerrando. Este arrebato de austeridad parece miope. Los presupuestos públicos y la carga de la deuda son manejables. Los ministros de Economía deberían utilizar los fondos adicionales para potenciar el crecimiento, ayudar a los grupos de renta más baja y promulgar reformas estructurales. Si no se exceden, también pueden aliviar el golpe de los esfuerzos del BCE por controlar la inflación. Pero los líderes de la zona euro se enfrentan a la presión de los responsables monetarios para frenar las dádivas.

Como le gusta decir a la jefa del BCE, Christine Lagarde, el estímulo público debe obedecer a la regla de las tres T: debe ser temporal, orientado (targeted) a shocks específicos y a medida (tailored) de los grupos más vulnerables de la sociedad. Los dirigentes europeos parecen seguir este consejo y esta tacañería parece fuera de lugar cuando se consideran los déficits públicos. La diferencia entre ingresos y gastos de los Estados se está reduciendo. La Comisión calcula que el déficit agregado de la zona euro será del 3,7% del PIB en 2023: cerca del 3,5% prepandemia, y muy por debajo del 7% de 2020. Mientras, la deuda pública es cada vez más manejable. El endeudamiento agregado del bloque en proporción al PIB caerá al 92% en 2023 desde el 99% de tres años antes, ayudado por la inflación, que ha hecho subir el valor nominal de la producción.

Enlace al articulo