España, única gran economía en la que la inversión aún es más baja que en 2007

Fte. El Economista

España es la única gran economía (incluyendo los pesos pesados de la eurozona, Reino Unido y EEUU) que no ha recuperado el nivel de inversión previo a la Gran Crisis de 2008. Este componente de la demanda interna repuntó hasta los 288.335 millones en 2007, lejos de los 232.034 millones consignados el pasado 2023. Detrás de la resistencia española a recuperar el terreno perdido se esconden varios factores. La escalada de los tipos de interés frenó el vuelo durante lo últimos meses, pero esa política afectó mucho menos a sus comparables. Todo apunta así a la acción de causas más profundas en España.

En términos comparados, la inversión real en España creció en 2007 por encima incluso de la mostrada por otros países alejados de la Unión Europea como Estados Unidos. Sin embargo, el pinchazo de la burbuja y el estallido de la Gran Recesión trastocó el tablero económico. La inversión española se hundió a un ritmo muy superior al del resto de países. Tocó su mínimo en 2013 cuando la inversión para la creación de nuevos capitales apenas alcanzó los 21.558 millones -utilizando la medida de euros constantes en 2015- según recoge la Fundación BBVA y el Ivie en su último documento de análisis. "La intensidad de la formación bruta de capital fijo durante el boom era insostenible y generó excesos de capacidad en activos inmobiliarios muy duraderos que provocaron un desplome de la inversión a partir de 2007, del que todavía no se ha recuperado", afirma el documento.

De hecho, el enorme volumen de inversión en activos inmobiliarios acumulados desde el inicio de siglo, junto con sus largas vidas medias, hace que, a pesar de la fuerte caída de esas inversiones en las últimas dos décadas, el peso de estos activos en el stock aún sea en la actualidad más elevado que en las economías occidentales desarrolladas. En España, los activos inmobiliarios suponen el 88% del stock, frente al 82% de Alemania y el 80% de Reino Unido.

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