El optimismo de los gestores europeos con la bolsa española se dispara a máximos de cinco años

Fte. El Economista

El sentimiento de los gestores europeos hacia la bolsa española ha cambiado. Durante meses, España ha sido uno de los mercados que más infraponderaban en sus carteras, según se refleja en las encuestas que Bank of America realiza cada mes entre estos profesionales. Pero en abril se ha producido un cambio en el guion, y aunque la propia encuesta especifica que las preferencias de estos gestores son volátiles, la bolsa española se postula ahora como la clara favorita, al ser el mercado que más sobreponderan para los próximos doce meses. El porcentaje neto de gestores que sobrepondera este mercado es el más elevado de los últimos cinco años, desde julio de 2019.

La bolsa española apenas pesa un 2% en la bolsa mundial. Este es uno de los factores que explica la reducida representación de nuestro mercado en las carteras de los inversores internacionales en los últimos años. "Si soy un inversor en Houston, en mi matriz de clases de activos lo más probable es que tenga una que se llame renta variable euro, y no España. En función de esa referencia de renta variable euro, España sólo pesa un 1% o 2% sobre el total de las bolsas", explica Nicolás Barquero, consejero delegado de Santander AM, en una entrevista con elEconomista.es. Y hasta ahora, además, el ciclo no acompañaba tampoco a la renta variable de nuestro país. Su composición sectorial en los años de tipos al 0% era una piedra más en el camino, puesto que la banca es el que más pesa dentro del selectivo. Pero lo que antes fue un motivo de penalización ahora se ha convertido en un viento a favor.

Argumentos que apoyan al Ibex 35

La banca se encuentra en pleno proceso de reconstrucción, y se postula como el más alcista de la bolsa europea con una subida de doble dígito en el año. "El actual entorno de tipos de interés, relativamente más altos, pero en proceso de moderación, beneficia especialmente al sector bancario, favoreciendo sus márgenes de negocio sin incrementar significativamente la morosidad. Este factor, combinado con el rendimiento excepcional de empresas líderes como Inditex y Repsol -esta última impulsada recientemente por las circunstancias del mercado petrolero-, contribuye a consolidar la posición atractiva de la bolsa española en el panorama de inversión", señalaba Pedro del Pozo, director de inversiones financieras de Mutualidad, a principios de este mes. En clave española, las seis entidades que cotizan en el Ibex 35 se apuntan rentabilidades también de dos dígitos en bolsa este año, beneficiándose de que las bajadas de tipos no serán tan rápidas como se esperaba hace unos meses y de que la macro no se ha deteriorado tanto como estaba previsto. Y a pesar de esta subida que se anotan ya, todavía se compran baratas respecto a sus múltiplos históricos.

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