La resurrección de la economía y la inflación acercan al BCE a un 'momento Trichet inverso' muy peligroso

Fte. El Economista

A veces resulta fascinante observar cómo la narrativa que domina los mercados y las expectativas de tipos de interés puede cambiar casi de la noche a la mañana. En la zona euro se está presenciando un giro notable en tiempo real que puede afectar y mucho al Banco Central Europeo (BCE). En cuestión de semanas, se ha producido un viraje del sentimiento desde la temida estanflación a la más benévola reflación. La economía de la zona euro está levantándose tras tocar la lona en 2023, mientras que la inflación sigue viva, pero, por ahora, se encuentra dentro de la 'jaula'. Este escenario está llevando a algunos analistas a preguntarse si la bajada de tipos del BCE anunciada para el próximo mes de junio podría terminar siendo un error garrafal, una suerte de 'trichetazo' a la inversa: una bajada de tipos de interés que 'caliente' la economía y abra la puerta de la jaula del 'monstruo' de la inflación.

Cada cierto tiempo viene a la cabeza de los analistas el nombre de Jean Claude Trichet, el que fuera presidenta del Banco Central Europeo desde noviembre de 2003 hasta 2011. El banquero galo será recordado por anunciar una subida de tipos de interés en 2011 que estuvo a punto de costar la vida al euro. En aquel momento, los rendimientos de los bonos periféricos estaban disparados (España, Grecia o Portugal sufrían para encontrar demanda en los mercados), pero el miedo a un rebrote de la inflación llevó a Trichet a elevar los tipos de interés en julio de 2011 para intentar aplacar el reciente incremento de la inflación que repuntaba al calor de la subida del petróleo.

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